📊 PMI S&P Global – wstępne i finalne, czyli jak nie pomylić z ISM
Kalendarz pokazuje dwa raporty o nazwie „PMI” dla USA: jeden od ISM, drugi od S&P Global. Mają podobne liczby, podobną skalę i czasem zupełnie inną wymowę. Jeśli ich nie odróżniasz, łatwo wyciągnąć zły wniosek z kwadransa przed ISM.
Co to jest
PMI S&P Global to ankieta wśród menedżerów zakupów w firmach amerykańskich, prowadzona przez S&P Global. Ma trzy główne liczby:
PMI przemysłowy,
PMI usługowy,
PMI kompozytowy (łączny obraz).
Skala jest taka sama jak w ISM: powyżej 50 = wzrost aktywności, poniżej 50 = spadek.
Raport wychodzi w dwóch wersjach:
wstępna (flash) – około tygodnia przed końcem miesiąca, za bieżący miesiąc, 15:45 czasu PL,
finalna – na początku kolejnego miesiąca, też o 15:45 PL: przemysł w pierwszy dzień roboczy, usługi w trzeci, czyli zawsze kwadrans przed odpowiednim ISM.
W tygodniach zmiany czasu (marzec oraz przełom października i listopada) wszystko jest godzinę wcześniej, czyli o 14:45.
Jak to czytać
Najważniejsza dla rynku jest wersja wstępna. To jedna z pierwszych informacji o tym, jak wygląda bieżący miesiąc, zanim wyjdą dane twarde. Finalna wersja zwykle niewiele zmienia i porusza rynkiem słabo, bo zaraz po niej wychodzi ISM.
Czym różni się od ISM:
inna próba i inne wagi – S&P Global ankietuje inne firmy, a nagłówek przemysłowy liczy z innymi wagami składników,
PMI kompozytowy – ISM go nie ma; S&P Global łączy przemysł i usługi w jedną liczbę,
komentarz – S&P Global dołącza opis ekonomisty, często z uwagami o cenach, zatrudnieniu i zaufaniu firm.
Rozbieżności się zdarzają i to normalne. Przykład liczbowy. Wstępny PMI przemysłowy S&P Global: 51,2, czyli wzrost. Tydzień później ISM przemysł: 48,7, czyli spadek. Nie znaczy to, że któryś raport jest błędny. Mierzą przemysł inną miarą. Rynek zwykle przywiązuje więcej wagi do ISM, ale gdy oba raporty idą w tę samą stronę, obraz jest mocniejszy.
Co jeszcze sprawdzić w raporcie:
ceny płacone i pobierane – S&P Global podaje zarówno koszty firm, jak i ceny, jakie firmy ustalają klientom. To drugie bywa bliżej tego, co trafi do CPI,
zatrudnienie – dodatkowy element mozaiki przed NFP,
porównanie z Europą – tego samego dnia rano wychodzą wstępne PMI z Niemiec, Francji, strefy euro i Wielkiej Brytanii. Dają kontekst, czy słabość jest globalna, czy lokalna.
Dlaczego rynek na to reaguje
Wstępny PMI to szybki obraz koniunktury, zanim dostępne będą dane twarde. Mechanizm jest taki sam jak przy ISM: silniejsza aktywność to lepsze perspektywy zysków, ale też mniejsza szansa na obniżki stóp, jeśli rosną ceny.
Typowa skala reakcji jest jednak mniejsza niż przy ISM czy CPI. Kontrakty na Dow i S&P częściej robią krótki ruch i wracają do wcześniejszego rytmu. Większa reakcja zdarza się, gdy:
odczyt przebija 50 w którąś stronę,
komentarz mówi wprost o silnym wzroście cen albo o spadku zatrudnienia,
rynek jest w okresie dużych obaw o recesję lub inflację.
Dolar i rentowności idą za obrazem koniunktury, a złoto i Bitcoin – za tym, co ten obraz robi z oczekiwaniami wobec Fed.
Co to znaczy dla daytradera
15:45 to kwadrans po otwarciu Wall Street, czyli jeden z najbardziej ruchliwych momentów dnia. Publikacja wpada w środek pierwszej fali zleceń po otwarciu i trudno ją oddzielić od zwykłej zmienności otwarcia.
Praktycznie:
sprawdź rano, czy to wersja wstępna, czy finalna – od tego zależy waga,
w dniach z finalnym PMI pamiętaj, że o 16:00 wychodzi ISM; ruch o 15:45 bywa tylko rozgrzewką,
po publikacji patrz, czy kontrakty wychodzą poza zakres pierwszych 15 minut, czy w nim zostają.
Typowe błędy: mylenie PMI S&P Global z ISM, przywiązywanie dużej wagi do wersji finalnej, uznanie rozbieżności z ISM za „błąd danych”.
W skrócie
PMI S&P Global ma wersję wstępną (koniec miesiąca) i finalną (początek następnego), obie o 15:45 PL.
Rynek przywiązuje większą wagę do wersji wstępnej.
To inny raport niż ISM – inne firmy, inne wagi, możliwe rozbieżności.
Gdy PMI i ISM mówią to samo, obraz koniunktury jest mocniejszy.
Kiedy w tym miesiącu wypada wstępny PMI, zobaczysz w pasku „📅 Dane z USA i Fed dziś” na górze działu.